* **爆仓风险：**杠杆放大亏损，当股价下跌超过一定幅度时，投资者可能面临爆仓，损失全部本金。

财联社8月27日讯（编辑 潇湘）道指创下历史新高、标普500指数有一半以上的成分股上涨，但与此同时，科技股的大跌却拖累纳指下挫了0.85%……

你是否对这一幕感到熟悉？

没错，在上月美股呈现轮动态势的早期，市场其实便是大致这么运行的。而眼下，在英伟达财报发布前人们对科技股交投无比谨慎，同时美联储降息预期又增添了人们对软着陆的憧憬之际，类似的一幕场景正再度发生。

截至周一收盘，标普500指数跌至了5616.84点，全天成交稀少。相比之下，标普500等权重指数(该指数赋予了小市值公司与科技巨头同等的权重影响力)则继续在历史高点附近徘徊，市场领涨股的宽度已经扩大到了更广泛的板块。而道指更是在盘中最高上涨至41420.05点，创下历史新高。

英伟达财报

对此，美国银行策略师Ohsung Kwon表示，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上几乎锁定了9月降息，这使我们对于市场宽度扩大/轮动的论点继续得以保持不变。当然，人们不应忽视英伟达本周的财报业绩表现，这是标普500指数回报率的持续驱动力，如果财报表现令人失望，市场仍有风险。”

高盛全球市场部董事总经理Scott Rubner则指出，企业回购和系统性基金的强劲资金流入，应该会推动标普500指数在本周创下历史新高，从而进一步增加投资者的害怕错过(FOMO)情绪。

他估计，本周每天都将有多达170亿美元的非情绪化需求来自机器交易和企业回购。商品交易顾问(CTA)将在未来一周进行所谓的“绿色扫货”，这意味着无论市场如何交易，这些基金都可能买入股票。

Nationwide投资研究主管Mark Hackett则表示，在过去几周里，市场已步入健康轨道，摆脱了今年前七个月对几大科技公司的过度依赖。他指出，尽管如此，我们目前仍处于“市场暂停期”。他指出，从历史上看，9月份是日历上最糟糕的月份，因此投资者应该预期会出现一些波动，尤其是一旦在PCE通胀数据、英伟达财报或即将公布的薪资等关键指标令人失望的情况下。

根据CFRA的数据，9月份历来是股票表现最弱的月份，自第二次世界大战以来，标普500指数平均在当月下跌0.78%。

摩根士丹利旗下经纪平台E*Trade的Chris Larkin认为，本周股市要想再创新高，可能需要避免财报出现任何重大意外，尤其是英伟达——它一直在推动科技板块的交投情绪。

目前，分析师对这家巨型芯片制造商周三财报的预期很高，预计其业绩将再次大幅超出预期，这可能促使该芯片制造商上调利润指导。花旗集团上周表示，期权市场的交易表明，投资者认为在英伟达财报发布后的第二天，标普500指数有可能出现上下9%的双向波动。

“让开，鲍威尔。该轮到黄仁勋来推动市场了”，金融服务公司AmeripriseFinancial首席市场策略师AnthonySaglimbene在谈到英伟达财报时称，“在我们看来，英伟达本周的财报对整个市场的影响，实际上可能比鲍威尔上周在杰克逊霍尔的讲话还要大。”

软着陆预期能否兑现

当然，除了英伟达等科技巨头的业绩表现外，随着美联储降息几乎已成定局，投资者在未来几个月预计也将进一步加大对经济数据的关注，以判断推动美国股市在2024年上涨的“软着陆”论调能否持续下去，这本身其实也是股市轮动概念底层的逻辑基础。

美联储主席鲍威尔上周五表示，开始降息的“时机已经到来”——这比许多投资者此前认为他们会在杰克逊霍尔央行年会上听到的信息更为鸽派。这一降息进程可能将从下个月开始：美联储有望在9月17-18日的议息会议上降息25个基点。

不过，美联储的表态还远不是一个市场走势明确的信号。标普500指数年内迄今已累计上涨了18%，当前的估值也很高，市场参与者需要继续看到经济正在滑向软着陆的证据——即在通胀降温的同时，经济增长是否仍能保持韧性。

Invesco Solutions高级投资组合经理兼投资主管 Alessio de Longis表示，“市场确实希望听到降息周期开始的消息。但美联储是否其实在告诉我们，他们现在已对经济感到担忧？如果是这样的话，也许对降息周期的兴奋之情应该换个角度来看。”

历史表明，如果降息是在经济恢复性增长的背景下，而不是在经济急剧放缓的情况下，那么股市的表现往往要好得多。Evercore ISI的策略师称，自1970年以来，在非衰退时期，标普500指数在首次降息一年后平均攀升了18%。而在经济衰退时期，该指数在首次降息后一年平均仅攀升2%。

更多的经济疲软迹象可能再次震荡股市，并使下月降息幅度的天平向50个基点的预期发生转变。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，股市的一个关键因素是，降息是因为通胀放缓还是劳动力市场疲软。他指出，“市场希望降息周期的推出是因为通胀率正在下降。但问题仍然在于，我们是否会看到劳动力市场出现更多恶化。”

如果坏消息来袭，股票估值过高也可能使投资者不愿继续持有股票。根据LSEG Datastream的数据，标普500指数的远期市盈率目前约为21倍，高于8月初的19.6倍。该指标的长期平均值为15.7倍。

美国现任副总统哈里斯和前总统特朗普之间激烈的总统竞选，也可能在从现在到11月5日大选的这段时间里带来持续的不确定性。

Ingenium Analytics LLC董事总经理Andre Bakhos表示，“尽管股票的长期趋势稳如磐石——任何疲软都是增加投资仓位的机会。但从短期来看股指期货配资合法吗，我们将面临......波涛汹涌、反复无常的动荡走势，因为没有人真正知道他（鲍威尔）露了一手后会发生什么。”

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